הריבית בכותרות, אבל החוב הוא הסיפור

המאמר מזהיר כי בעוד כולם ממתינים להורדת הריבית באירופה, הבעיה הכלכלית המרכזית היא החובות הממשלתיים הגדלים במדינות המפותחות. בצרפת החוב חצה את 113% מהתוצר ובבריטניה 95%, הרבה מעל היעד המומלץ של 60%. הוצאות ממשלתיות גדלות, בין היתר בשל גירעונות, התנגדות ציבורית להעלאות מסים, וגידול בהוצאות הביטחון (בעקבות המלחמה באוקראינה ודרישות נאט"ו), מהוות גורם ביקוש, דוחפות את האינפלציה ומתחרות עם הסקטור הפרטי על מקורות הון, מה שמשאיר את עלויות האשראי גבוהות בשוק ההון, גם אם הריביות של הבנקים המרכזיים יורדות. המצב הנוכחי מזכיר את משבר החוב האירופי מתחילת העשור הקודם. בישראל, לעומת זאת, יחס החוב לתוצר עמד אשתקד על 69% בלבד, למרות ההוצאות הביטחוניות.