למה בורסת תל אביב שוברת שיאים דווקא כשהמלחמה בעזה צפויה להחריף?

בורסת תל אביב שוברת שיאים חדשים, עם זינוק של כ-30% מתחילת השנה במדדים המובילים ומחזורי מסחר היסטוריים. יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר בבורסה, מסביר שהזינוק אינו למרות המלחמה, אלא בזכות הישגיה הגיאו-פוליטיים, כמו החלשת חיזבאללה והקטנת האיום האיראני, המפחיתים את רמת הסיכון בעיני המשקיעים. המשקיעים מקווים ל"זבנג וגמרנו" במערכה על עזה, אך האופטימיות מותנית באי-החלת שליטה ממושכת בשטח, תרחיש שאינו נחזה על ידי גורמים כלכליים מרכזיים. למרות הגירעון התקציבי, השוק אינו מתרגש כל עוד יחס החוב-תוצר נשאר בשליטה, אך אי-הוודאות מחייבת את בנק ישראל לשמור על ריבית גבוהה, המכבידה על משקי הבית והנדל"ן. 10 מיליארד שקל זרמו לבורסה מתחילת 2025, חלקם ממשקיעים זרים וחלקם מגל חדש של מאות אלפי משקיעים צעירים. חברות גדולות, בנקים, חברות ביטוח, רשתות שיווק וחברות הייטק נהנות מהמומנטום. פגוט דוחה טענות על רווח מהמלחמה, ומייחס את רווחי הבנקים לעליית הריבית. עם זאת, הוא מודה בניתוק בין חגיגת הבורסה למצבם הקשה של העסקים הקטנים שאינם בורסאיים, הנפגעים קשה מנטל המילואים ומהיעדר נגישות לשוק ההון.